7月，好意思国汽车后阛阓再掀整合波浪：

一是好意思国轮胎服务连锁Mavis斥资约7亿好意思元现款，拿下Icahn旗下的汽车服务品牌Pep Boys，波及800余家门店。

二是汽配连锁龙头O'Reilly提倡收购Genuine Parts的的汽车零部件业务(即NAPA)，展望来去限制跳跃100亿好意思元。

一家巨头试图吞下另一家巨头的中枢钞票，单笔来去的限制本人，就足以折射出好意思国汽车后阛阓正在发生什么。

值得玩味的是：这发生在一个限制仍是达到5687亿好意思元的阛阓里。一个仍是富足大的蛋糕，却仍在被一块块切分。

01、一个限制弘远且兼具韧性的阛阓

好意思国汽车后阛阓既限制弘远，又摧毁韧性。

字据好意思国汽车后阛阓协会(Auto Care Association)《2027 Factbook》/ 好意思国后阛阓供应商协会(MEMA Aftermarket Suppliers)的预测，2025 年好意思国天真车汽车养护行业总限制展望达 5,687 亿好意思元，到 2029 年将增长至 6,765 亿好意思元，年复合增长率(CAGR)约为 4.4%。其中仅轻型车细分阛阓，2025 年展望为 4,341 亿好意思元，到 2029 年将升至 5,211 亿好意思元。

多项结构性利好身分撑抓了这一增长趋势：好意思国轻型车保有量已达到约 2.93 亿辆，平均车龄创下 12.8 年的新高，车龄 13 年以上的车辆已占零部件销售的约 38%。行业吸纳了约 487 万个做事岗亭，且车辆行驶里程保抓安逸。在这些利好身分的驱动下，后阛阓再一次呈现出抗争零落的韧性。

然则，尽管限制已然弘远，并不虞味着风光已定。正值相背，这个阛阓仍然高度散布——而这，恰是种种买家抓续入场的原因。

02、凡物都有价

2025年一年内，好意思国后阛阓发生了354起并购来去，其中299起来自政策买家，55起来自财务买家。O'Reilly对NAPA的百亿好意思元要约仅仅其中最受瞩筹齐截笔，但从大型连锁到区域分销商，种种买家、各层级来去均很活跃。

这些买家分为两类，逻辑天悬地隔。

政策买家：即大型上市连锁与分销商，通过收购来扩大限制与收罗密度；除 O’Reilly 收购 NAPA 以外，Genuine Parts 自身也在 2024 年收购了最大的寂寞 NAPA 门店运营商 MPEC，新增 181 个门店。

财务买家：运转“收购—整合—再收购”(buy-and-build)平台的私募股权基金：Percheron Capital 对 Big Brand Tire & Service 的 16.25 亿好意思元本钱重组(2025 年)使其自 2021 年投资以来营收增长跳跃十倍；

Monomoy Capital 收购了壳牌(Shell)约 2,000 个网点的 Jiffy Lube 北好意思业务；WILsquare Capital 正在搭建一个汽车涂料分销平台(ACS、Paint Works、Smetzer)。

有句老话说：“凡物都有价。”(Everything is for sale at some price)

关于正在量度退出的业主而言，买家之间的竞争径直体咫尺价钱上：

Jefferies 投资银行的最新数据知道，北好意思被收购企业的平均估值为 EBITDA(息税折旧摊销前利润)的 10.9 倍。因此，出于多样原因寻求退出业务的公司，正获取此类估值请问——诚然，每笔来去的估值都可能不同。

那么，一家番邦公司的收购会是什么面目？

03、不破不立的反面

2015 年，日本大型空洞商社丸红株式会社(Marubeni Corporation)收购了总部位于得克萨斯州的全品类仓储分销商 XL Parts。XL Parts 是一家盈利细腻、运营顺序的企业，并非“扭亏为盈”型名堂。

丸红正式认知 XL 的企业文化，险些莫得调动其运营模式，仅仅提供资金以支抓其增长——既包括内生增长，也包括通过收购终了的扩展：收购微型门店连锁，以及限制更大的仓储分销商 The Parts House。此次对XL Parts的收购被公以为番邦投资者的一项凸起得胜案例。

XL Parts在丸红控股下的发展，讲明了一家番邦收购方梗概开释的限制增长轨迹。在 2015 年收购时，XL Parts 运营约 113 个网点，荟萃在得克萨斯州(及阁下俄克拉荷马州和路易斯安那州)。

丸红通过再投资而非重组，使其成长为跨州平台：2017 年对 TPH Holdings 的投资新增了佛州、佐治亚州、阿拉巴马州和波多黎各的 76 个网点；2022 年的追加收购(Circle Distributing)将业务拓展至印第安纳州。

如今，XL Parts / TPH 收罗横跨约 8 个州及属地，领有 100 多家门店，逐日处理约 3.2 万笔订单。

行为丸红旗下的特有子公司，XL Parts 不只独线路财务数据，但第三方估算其年营收在 3 亿至 5 亿好意思元以上区间——较其进入时的区域性分销商限制已有骨子性擢升。

关节在于，丸红保留了 XL Parts 的品牌、腹地科罚层与企业文化，行业不雅察东谈主士将这少许视为得胜的关节。

咱们但愿这一案例能为中国企业筹商通过收购进入好意思国阛阓提供切实可行的参考。

04、中国企业迎来窗口期

对中国企业而言，时机的契合尤为彰着。

好意思国后阛阓抓续濒临采购可靠、具备成本竞争力零部件的压力，而中国仍是群众最大的汽车制造基地。2024 年，中国出口汽车零部件 1,056 亿好意思元(中汽协 / 中国海关)，另据Factbook 统计，2025 年好意思国从中国入口汽车零部件约 104 亿好意思元。

这一既有的生意流向标明，中国与好意思国后阛阓之间的供需酌量早已配置，仅仅咫尺停留在"卖货"层面，尚未蔓延到"卖货的同期领有渠谈"的层面。

中国企业仍是是这个阛阓的供应商，但还不是这个阛阓的玩家。

收购并非惟一的旅途。字据风险偏好与时分安排，中国企业可筹商三种进入旅途：

(1)收购，能立即获取限制与腹地酌量，但需要资金与整合能力；

(2)自建或合伙分销渠谈，可保抓限度力，但诞生周期更长；

(3)OEM / 贴牌供应联接，是最轻量的进入方式，让企业在参加资金前先测试阛阓需求。

05、监管考量

番邦在好意思国的收购由好意思海番邦投资委员会(Committee on Foreign Investment in the United States，CFIUS)审查。大无数汽车后阛阓来去，

尤其是波及分销、维修收罗及非敏锐零部件的来去，不会激勉国度安全费心。

然则，波及联网车辆数据、政府车队或先进期间的来去，可能需要提前缠绵并寻求专科指点。

好意思国后阛阓的整合窗口不会长久掀开。当头部玩家通过收购筑起更高的壁垒，其后者的进入成本只会越来越高。丸红在2015年押注XL Parts时，好意思国后阛阓的风光与今天并不沟通。

但有少许长久未变：这是一个限制富足大、散布度富足高、买家竞争富足充分的阛阓——关于懒散认知它、尊重它的外来者九游体育app官网，它依然留有位置。